鼎坤策略全球市场重启下跌模式，亚太、中国市场整体仍被看好

　　当地时间4月8日，美国贸易代表贾米森·格里尔再次强调鼎坤策略，“对等关税”将于9日生效，全球市场再度重启下跌模式。

　　虽然如此，接受一财记者采访的分析师普遍继续看好亚太市场，尤其中国股市前景仍被市场人士看好。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭也对一财记者表示，亚太市场的波动较大，其中一个原因是其经济有更大程度的贸易导向性。但亚洲货币相对于美元表现较好，尤其是日元，展现出防御性与避险特性。此外，他再次强调，投资者应继续投资亚洲市场，该地区不仅在估值方面更具吸引力，且相对增长前景更佳。同时，亚洲各国政策制定者可能会加大财政和货币刺激力度，以为当地经济增长提供支撑，并确保经济增长基本面稳固。

　　瑞士百达资产管理首席策略师卢伯乐（Luca Paolini）同样对一财记者称，亚太市场中，中国和印度表现有望相对强劲。尽管中国面临高额关税，但由于其当前处于物价稳定环境，且财政空间充裕，为货币与财政刺激提供了充足余地。此外，中国对美出口仅占GDP的3%，其依赖度常被高估。印度股市则受益于强劲内需和服务业主导的出口结构，表明其具有韧性。

　　亚太股市仍被看好

　　在昨日短暂反弹后鼎坤策略，今日亚太大多数主要股指再度下跌。但同时，救市、稳定措施也持续推出。

　　日经225指数跌幅扩大至3%失守32000点，日立跌超5%，三菱日联金融跌超4%，索尼跌超3%。东证指数同样跌超3%。板块层面，日本半导体股大跌，ADVANTEST跌超8%，DISCO跌超7%，东京精密跌超5%。日本金融股也再度大幅下跌，野村控股股价跌近6%，三井住友金融集团股价跌超5%，三菱日联金融跌超4%。此外，日本机械股也加入大跌阵营，名村造船所、新明和工业跌超8%，川崎重工跌超6%，三菱重工跌超3%。

　　美元持续疲软背景下，日元对美元走高。日本财务大臣加藤胜信表示，不认为日本外汇储备规模过大，对于日本外汇储备的合适规模没有预设标准，将持有外汇储备以备需要时进行外汇干预。在美债周一、周二连续两日因对冲基金平仓利差套利交易而下跌之际，加藤胜信称，日本不会仅从美日关系的角度考虑抛售美债。

　　日本央行行长植田和男表示，由于美国关税政策，国内外经济的不确定性正在加剧；正在仔细分析美国关税如何通过各种渠道影响日本经济和物价。截至目前，日本央行一直在加息，重点关注的是逐步迈向2%的潜在通胀率；如果将利率维持在过低水平太长时间，就会有导致经济过热的风险，从而迫使央行在日后迅速加息。

　　韩国KOSPI综合指数低开后跌幅扩大至1%，较去年7月高位回调20%，赛尔群跌超3%，SK海力士跌超2%。韩国财政部表示，亚洲开发银行（ADB）已将韩国2025年的经济增长预期大幅下调至1.5%，较去年12月的预测下降了0.5个百分点。

　　此外鼎坤策略，韩国被纳入富时全球国债指数时间推迟至明年4月，且尚属首次。市场观点认为，韩国经济面临美国关税政策风险、国内政局不稳等内外部不确定性可能对此产生间接影响。但韩国财政部就此表示，入指时间被推迟旨在反映投资者对改善投资环境的诉求，与政治不稳等情况无关。

　　为了缓解特朗普关税冲击，韩国公布价值3万亿韩元（20亿美元）的汽车行业紧急资金方案。该方案将使国有银行和机构向汽车行业提供的低成本融资增加约15%，至15万亿韩元。根据计划，现代汽车及其附属公司起亚公司将与金融机构和信用担保基金组建1万亿韩元的融资计划，以便利汽车零部件制造商的债券发行和借款。政府还将把电动汽车购买补贴延长至年底，以提振需求，并将自动驾驶技术认定为国家战略技术并给予税收优惠。

　　其他主要股指中，富时新加坡海峡指数开盘跌1.3%。澳大利亚标普200指数跌超2%。中国台湾加权指数开盘跌1.2%。特朗普表示，他已告知台积电，若不在美国建厂，就将被课以高达100%的税。菲律宾证券交易所今日休市。

　　科技股带动中国止跌

　　中国股市低开高走。富时中国A50指数期货开盘跌1.83%。MSCI中国A50互联互通指数期货开盘跌1.71%，最多均跌超2%。但9：35时，两个指数期货就相继转涨。科创50指数涨超2%，半导体产业链走强，GPU方向领涨。北证50涨逾3%，北交所10余股涨幅超10%。香港恒生指数、恒生科技指数开盘后一度下跌4%左右，但随后跌幅收窄至2%以内。芯片股涨幅扩大，中芯国际涨近10%。

　　瑞银、高盛、摩根士丹利等外资机构纷纷发布最新观点。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊发表中国股票策略称，当前A股市场较低的估值水平提供了下行保护。高盛中国股票首席策略师刘劲津表示，美国关税通过多重变量影响中国股市的公允价值，A股的策略性配置机会优于港股，在行业配置上继续偏向消费板块。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢则认为，短期内市场波动性仍将保持高位，A股市场更具韧性，应被视为对冲或分散风险的配置选项。

　　汇率方面，离岸人民币对美元收复7.4关口，日内涨近300个基点，但仍处于多时最低水平。今日，中国人民银行将人民币中间价定为7.2038美元，为2023年以来的最低水平。高盛在一份报告中写道：我们认为，外汇稳定仍然是中国政策制定者的首要任务，重点更多地放在管理贬值速度上，而不是瞄准特定的美元/人民币水平。

　　此外，亚太时段，新西兰联储将基准利率下调25个基点至3.5%，符合市场预期，为连续第五次会议降息。新西兰联储称，全球贸易壁垒削弱全球增长前景；之前的降息尚未对经济产生完全影响；货币政策对关税的反应将聚焦于对中期通胀的影响。随着关税的范围愈加明确，委员会有可能进一步降息。

　　安本（Aberdeen Investments）亚太区股票副主管郎桑（Pruksa Iamthongthong）对一财记者表示，他们目前正关注亚太股市的“底层捕捞”机会，即投资于价格大幅下跌且通常被认为被低估的金融资产的做法。“尽管我们注意到亚太区投资组合的增长风险，但我们正在考虑关税和随后可能进行的任何货币政策调整的潜在赢家和输家，我们仍在关注亚洲股市的抄底机会。”他补充称，展望未来，亚洲企业仍然处于“良好状态”，债务水平低，竞争地位强。

　　板块方面鼎坤策略，卢伯乐认为，公用事业和电信凭借防御属性、服务导向及吸引力估值有望跑赢大盘。非必需消费品和科技板块最为脆弱。前者受制于消费者购买力下降，后者则因估值偏高、周期敏感性强，且可能面临受美国关税冲击国家的针对性报复。

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